Росія оголосила про тимчасове припинення аукціонів із розміщення державних облігацій після серії невдалих продажів, що спричинили зростання напруги на фінансовому ринку. Міністерство фінансів заявило, що пауза має стабілізувати ситуацію та дати інвесторам час переоцінити ризики, які посилилися на тлі очікувань щодо подальших дій центрального банку.
За інформацією Bloomberg, російський Мінфін планує залучити 1,5 трлн рублів у третьому кварталі для покриття дефіциту бюджету, який стрімко зростає через війну проти України. Однак два липневі аукціони завершилися провалом: один скасували завчасно, а інший не відбувся через відсутність прийнятних заявок. У результаті за місяць вдалося продати лише 10 млрд рублів — мінімальний показник за останній період.
Аналітики пов’язують слабкий попит із невизначеністю щодо монетарної політики. Після року зниження ключової ставки Банк Росії заявив, що простір для подальшого пом’якшення звужується. Ринок очікує засідання 24 липня, де регулятор може залишити ставку без змін або навіть підвищити її через зростання інфляційних ризиків. Це робить інвесторів обережними та знижує їхню готовність купувати довгострокові папери за поточними ставками.
Інвестиційний директор Astra Asset Management Дмитро Полевой вважає, що пауза в аукціонах є логічним кроком, який дозволяє ринку «перевести подих» і переоцінити справедливу вартість облігацій. За його словами, останні розпродажі були спричинені технічними факторами — зокрема використанням позикових коштів та відтоком капіталу з публічних інвестиційних фондів.
Попри оголошену паузу, індекс російських держоблігацій залишається у мінусі — з початку місяця він знизився приблизно на 1,2%. Водночас внутрішні запозичення залишаються ключовим інструментом фінансування російського бюджету. Із запланованих 5,5 трлн рублів фінансування на 2026 рік майже 4 трлн мають надійти від розміщення ОФЗ, а також від використання коштів Фонду національного добробуту та приватизації.
Ситуація ускладнюється тим, що фактичний дефіцит бюджету вже перевищив прогноз. За перше півріччя він досяг 5,7 трлн рублів, що становить 2,5% ВВП — значно більше, ніж закладені урядом 3,8 трлн рублів на весь рік. Економісти зазначають, що проблема полягає не в здатності Мінфіну залучати кошти, а в небажанні фіксувати довгострокові запозичення за нинішніми високими ставками.
Нагадаємо, додаткові потреби у фінансуванні Росія може покривати через альтернативні інструменти — зокрема випуск облігацій із плаваючою ставкою або залучення коштів із резервних фондів. При цьому план фіксованих випусків ОФЗ може бути збільшений на 1–1,5 трлн рублів, якщо зміцнення рубля зменшить доходи бюджету від нафтогазового сектору.
Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!
Стрічка новин 
