У Росії напередодні чергового засідання Центробанку формується новий баланс впливів на монетарну політику. Президент Володимир Путін фактично дав регулятору можливість призупинити цикл зниження ключової ставки, що відкриває шлях до першої паузи після серії рішень на користь пом’якшення. За даними Bloomberg, політичний тиск на керівництво банку цього разу мінімальний, попри близькі парламентські вибори.
Про це повідомляє видання Bloomberg.
Регулятор розглядає два сценарії: утримати ставку на рівні 14% або знизити її лише на 0,25 процентного пункту. Це різко контрастує з липнем, коли Путін публічно натякав на необхідність більш глибокого зниження, що викликало занепокоєння серед бізнесу та інвесторів. Тоді Центробанк все ж продовжив цикл пом’якшення, попри прискорення інфляції та дефіцит пального через удари по російських НПЗ.
Нині ситуація змінилася: інфляційні ризики зростають, а даних для прогнозування недостатньо. Держава витрачає кошти швидше, ніж закладено в бюджеті, а оновлені фіскальні орієнтири з’являться лише наприкінці вересня. Регулятор також не має нових оцінок впливу паливної кризи на ціни — попередні розрахунки показували, що дефіцит пального додав інфляції близько 1,5 процентного пункту.
Додатковий тиск створює слабкий рубль, який за три місяці втратив близько 16% до долара через падіння експортної виручки та зростання імпорту обладнання для ремонту нафтопереробних заводів. Це посилює інфляційний фон і ускладнює роботу регулятора.
Більшість економістів очікують, що цього тижня ставка залишиться незмінною. Водночас ринок закладає можливість подальших знижень до кінця року — до 13–13,5%, якщо інфляція стабілізується. Голова Сбербанку Герман Греф припускає, що реальне полегшення для бізнесу настане лише тоді, коли ставка опуститься до 10–12%.
Нагадаємо, ключовим фактором для майбутніх рішень стане не політичний календар, а фіскальна політика. Інфляція вже прискорилася до 6,3%, і Центробанк визнає, що не зможе досягти цільових 4% щонайменше сьомий рік поспіль. На цьому тлі пауза в зниженні ставки виглядає дедалі ймовірнішою.
Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!
Стрічка новин 
