Японія отримала значний фіскальний ефект від інфляції, яка зменшує реальну вартість державного боргу. За оцінками колишнього посадовця Банку Японії та професора Токійського університету Цутому Ватанабе, так званий «виграш боржника» становить близько ¥195 трлн, що створює додатковий простір для бюджетних рішень уряду.
Про це інформує Bloomberg.
Ватанабе пояснив, що виграш виникає через розрив між ринковими ставками, які зростають разом із інфляцією, та низькими ставками, за якими уряд продовжує обслуговувати вже випущені облігації. Оскільки значна частина японського боргу має фіксовану дохідність, реальна вартість зобов’язань зменшується швидше, ніж зростають витрати на нові запозичення.
За його словами, нинішній ефект перевищує торішню оцінку у ¥180 трлн і може тимчасово полегшити реалізацію амбітної програми прем’єрки Санае Такаіті. Йдеться про збільшення оборонних витрат, підтримку стратегічних галузей та інвестиції у технологічний розвиток — напрями, які потребують значних бюджетних ресурсів.
Втім, Ватанабе наголосив, що інфляційний виграш не є довгостроковим рішенням. Зростання цін з часом підвищує вартість нових запозичень, а отже, уряду доведеться шукати стабільні джерела фінансування для майбутніх зобов’язань. Він підкреслив, що нинішній ефект — це «разовий бонус» від переходу економіки від нульової інфляції до рівня близько 2%.
Нагадаємо, ситуація демонструє подвійний характер інфляції для Японії: вона одночасно зменшує тягар боргу та створює ризики для бюджетної стійкості у середньостроковій перспективі.
Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!
Стрічка новин 
