Після активного зростання ринку багато інвесторів стикаються з однаковою дилемою: купувати якісні акції вже зараз чи чекати більш вигідної точки. Водночас просте очікування корекції не завжди є ефективною стратегією, адже ринок може продовжувати рух угору, залишаючи інвестора без позиції та потенційного прибутку. Саме тому дедалі більшої популярності набувають опціонні стратегії, які дозволяють не лише купувати акції за нижчою ефективною ціною, а й отримувати додатковий дохід у процесі очікування. Про те, як працюють Cash-Secured Put та Bull Put Spread, як інвестори можуть купувати якісні акції дешевше та отримувати дохід під час очікування точки входу або подальшого зростання ринку, детальніше розповість інвестиційний експерт Андрій Гвоздь.

Альтернатива лімітним заявкам: як професійні інвестори працюють із точками входу

Більшість інвесторів стикається з однаковою проблемою: є бажання купити якісні акції, але немає готовності відкривати позицію за поточною ціною. Особливо актуально це після активного зростання ринку, коли навіть хороші акції виглядають «перегрітими», а купівля за поточною ціною психологічно здається складною.

Найпростішим варіантом у такій ситуації — виставити лімітну заявку нижче ринку та очікувати зниження ціни. Проте такі лімітні заявки часто можуть так і не спрацювати: ринок продовжує зростати, інвестор залишається без позиції, а потенційний рух проходить повз нього. Саме тому професійні інвестори часто використовують більш ефективний підхід — отримують додатковий дохід навіть під час очікування точки входу.

Для цього існують опціонні стратегії Cash-Secured Put та Bull Put Spread. Вони дозволяють інвестору або купити акції зі «знижкою», або заробити премію за готовність зробити це в майбутньому. У деяких випадках ці стратегії також дозволяють заздалегідь обмежити ризик та ефективніше використовувати капітал.

Що таке Cash-Secured Put простими словами

Cash-Secured Put —  це опціонна стратегія, яка передбачає продаж PUT-опціону з одночасним резервуванням достатньої кількості готівки на брокерському рахунку для купівлі 100 акцій базового активу, якщо ціна акції впаде нижче страйку до дати експірації.

Якщо опціон закінчується без вартості (тобто ціна акції залишається вищою за ціну виконання), трейдер зберігає всю отриману премію. Якщо ж ціна акції опускається нижче ціни виконання, трейдер зобов’язаний купити 100 акцій за цією ціною, використовуючи раніше зарезервовані кошти.

Простими словами, логіка стратегії виглядає так: «Є готовність купити акції дешевше. А поки триває очікування — отримується премія.»

Ця стратегія особливо добре підходить:

• довгостроковим інвесторам;
• тим, хто хоче системно докуповувати акції;
• інвесторам із вільним капіталом;
• прихильникам помірного ризику;
• Тим, хто хоче отримувати додатковий грошовий потік.

Переваги

Однією з головних переваг є можливість генерувати дохід від премії. Крім того, стратегія може бути способом придбати акції бажаної компанії за ціною, нижчою від поточної ринкової, якщо опціон буде виконано. Ця стратегія популярна серед інвесторів, які прагнуть або отримувати додатковий дохід, або купувати акції за дисконтованою ціною, розраховуючи на довгостроковий потенціал компанії.

Ризики

Основний ризик полягає в тому, що ціна акції може суттєво впасти нижче ціни виконання. У такому випадку трейдер буде змушений купити акції за ціною, вищою за поточну ринкову. Теоретично максимальний збиток може бути значним, хоча й обмеженим до ціни виконання мінус отриманою премією.

Як працює стратегія на практиці

На практиці Cash-Secured Put виглядає значно простіше, ніж здається на перший погляд. Логіка стратегії полягає в тому, що інвестор заздалегідь визначає ціну, за якою готовий купити акції, та отримує премію за свою готовність це зробити.

1. Обирається акція

Насамперед інвестор обирає компанію або ETF, які готовий тримати довгостроково у своєму портфелі. Найчастіше це стабільні та ліквідні компанії:

• Apple (AAPL)
• Microsoft (MSFT)
• NVIDIA (NVDA)
• ETF на S&P 500 (SPY)
• інші

2. Визначається бажана ціна покупки

Далі інвестор проводить фундаментальний і технічний аналіз активу й визначає рівень, за яким буде комфортно купити акції.

Фундаментальний аналіз допомагає оцінити:

• наскільки сильний бізнес;
• чи має компанія потенціал зростання;
• як компанія оцінюється відносно прибутків та конкурентів.

Технічний аналіз, своєю чергою, дозволяє знайти потенційні рівні підтримки, зони попиту та більш вигідні точки входу.

3. Продається PUT-опціон

Інвестор продає PUT-опціон із обраним страйком та певною датою експірації. Фактично він бере на себе зобов’язання купити 100 акцій за ціною страйку.

4. Отримується премія

Одразу після продажу PUT-опціону інвестор отримує премію — кошти, які надходять на рахунок незалежно від подальшого розвитку подій.

5. Очікується експірація

Далі залишається дочекатися дати експірації опціону. На цьому етапі можливі два основні сценарії:
– або акції будуть куплені дешевше (страйк мінус премія);
– або інвестор просто залишить премію собі.

Приклад стратегії Cash-Secured Put на акціях Nvidia (NVDA)

На 12 травня акції Nvidia торгуються приблизно в діапазоні $220. Після аналізу ринку визначено, що сильний рівень підтримки знаходиться в районі $195 — це ціна, за якої купівля акцій для довгострокового портфеля виглядала б комфортною.

Замість того, щоб просто чекати зниження ціни, можна продати PUT-опціон із страйком біля цього рівня. Таким чином, або отримується премія за очікування, або акції купуються за заздалегідь визначеною бажаною ціною.

Параметри угоди:

• Актив: Nvidia (NVDA)
• Поточна ціна акції: ~$220
• Стратегія: Cash-Secured Put
• Проданий опціон: +NVDA.18SEP2026.P195
• Премія: 10.8$ за акцію
• Експірація: 18 вересня 2026
• Розмір контракту: 100 акцій
• Калькулятор розрахунків: https://optionstrat.com/ZCl13VKiw8qD

Після продажу PUT-опціону одразу отримується премія: 10.8 × 100 = $1080

Тобто на рахунок надходить $1080 премій незалежно від подальшого руху ціни акції.

Який капітал потрібен для угоди

У стратегії Cash-Secured Put необхідно мати достатньо коштів для потенційної покупки 100 акцій.

У цьому прикладі: 195×100=$19500

Тому брокер резервує $19500 як забезпечення під угоду. Це гарантує, що у разі виконання опціону інвестор зможе викупити акції Nvidia за страйком $195.

Ефективна ціна покупки

Якщо до моменту експірації акції Nvidia опустяться нижче страйку й опціон буде виконаний, фактична ціна входу буде нижчою завдяки отриманій премії:

195−10.8=184.2

Тобто, формальна ціна покупки акцій становить $195 , однак з урахуванням отриманої премії ефективна ціна входу знижується до $184,2 за акцію. Саме тому Cash-Secured Put часто називають стратегією «купівлі акцій зі знижкою».

Два можливих сценарії:

Сценарій №1 — NVDA залишається вище $195

Якщо до 18 вересня 2026 року акції Nvidia залишаться вище страйку:

• PUT-опціон експірується без виконання;
• акції не купуються;
• премія $1080 залишається прибутком, що становить ~5,5% на капітал за 125 днів

Сценарій №2 — NVDA падає нижче $195

Якщо акція опуститься нижче страйку:

• можуть бути поставлені 100 акцій NVDA;
• акції купуються по $195;
• з урахуванням премії ефективна ціна становитиме $184,2.

Для довгострокового інвестора це може бути комфортною точкою входу в сильну компанію після корекції.

Що таке Bull Put Spread простими словам

Bull Put Spread — опціонна стратегія, яка використовується тоді, коли інвестор очікує помірного зростання або стабільності ціни базового активу.

Стратегія передбачає:

• продаж PUT-опціону з вищою ціною виконання
• одночасну купівлю PUT-опціону з нижчою ціною виконання
• однакову дату експірації для обох опціонів

У результаті трейдер одразу після відкриття позиції отримує на рахунок чистий кредит (премію). Максимальний прибуток у цій стратегії обмежений отриманою премією та досягається у випадку, якщо до дати експірації ціна акції залишається вище страйку проданого PUT-опціону.

Куплений PUT-опціон виконує роль захисту та обмежує потенційний збиток. Саме тому Bull Put Spread вважається більш контрольованою з погляду ризику альтернативою звичайному продажу PUT-опціону — Cash-Secured Put.

Якщо ціна базового активу падає нижче страйків, збиток також буде обмеженим і заздалегідь відомим ще в момент відкриття позиції. Завдяки цьому стратегія часто використовується для отримання стабільного доходу від премій при помірно бичачому або нейтральному прогнозі по ринку.

Bull Put Spread дозволяє:

• використовувати менше капіталу;
• заздалегідь знати максимальний ризик;
• отримувати вищу рентабельність на вкладений капітал.

Саме тому Bull Put Spread вважається більш контрольованою та капіталоефективною стратегією порівняно зі звичайним Cash-Secured Put.

Bull Put Spread більше підходить:

• активним трейдерам;
• інвесторам, які хочуть обмежити ризик;
• тим, хто працює з меншим депозитом;
• учасникам ринку, які очікують помірного росту або бокового руху.

Як працює стратегія Bull Put Spread на прикладі Nvidia (NVDA)

Станом на 12 травня акції Nvidia торгуються приблизно в діапазоні $220–225. Після аналізу ринку визначили, що сильний рівень підтримки знаходиться в районі $195 — це зона, вище якої акція, ймовірно, має хороші шанси залишитися до дати експірації.

Проте замість Cash-Secured Put можна використати стратегію Bull Put Spread. Вона дозволяє:

• отримати премію;
• обмежити ризик;
• використовувати значно менше капіталу.

Параметри угоди

• Актив: Nvidia (NVDA)
• Поточна ціна акції: ~$220
• Стратегія: Bull Put Spread
• Куплений опціон: -+NVDA.18SEP2026.P170
• Проданий опціон: +NVDA.18SEP2026.P195
• Експірація: 18 вересня 2026
• Калькулятор розрахунків: https://optionstrat.com/8z0CUlSUyU7s

Як формується позиція

Стратегія складається з двох опціонів:

1. Купівля PUT зі страйком $170 – сплачується 475$ премії

Купується PUT нижче ринку, який обмежує наш максимальний ризик у випадку сильного падіння акцій Nvidia. Саме завдяки цьому Bull Put Spread має контрольований ризик.

2. Продаж PUT зі страйком $195 – отримується 1080$ премії

Одночасно продається PUT-опціон ближче до поточної ціни акції, за що інвестор отримує премію.

Премія та максимальний прибуток

Після відкриття позиції на рахунок одразу надходить чиста премія:

1080 – 475 = $605

Тобто $605 — це максимальний потенційний прибуток за цією угодою.

Який капітал потрібен для угоди

На відміну від Cash-Secured Put, тут не потрібно резервувати повну суму під купівлю 100 акцій Nvidia. Брокер блокує лише різницю між страйками.

У цьому прикладі різниця між страйками:

($195 − $170) × 100 = $2500

Саме $2500 становлять необхідне забезпечення під угоду.

Максимальний ризик:

(195−170−6,05)×100=$1895

Тобто максимальний ризик за стратегією становить $1895.

Саме тому Bull Put Spread вважається значно більш капіталоефективною стратегією.

Точка беззбитковості (Breakeven)

Точка беззбитковості розраховується як:

195−6,05= $188,95

Тобто:

• якщо NVDA буде вище $188,95 на момент експірації — позиція залишиться прибутковою;
• нижче цього рівня позиція почне переходити у збиток.

Три можливих сценарії

Сценарій №1 — NVDA залишається вище $195

Якщо до 18 вересня 2026 року акції Nvidia залишаться вище $195:

• обидва PUT-опціони експіруються без виконання;
• позиція закривається автоматично;
• вся премія у $605 стає прибутком.

У цьому випадку інвестор отримує дохід без необхідності купувати акції.

Сценарій №2 — NVDA між $195 та $170

Якщо акції Nvidia на момент експірації знаходяться в діапазоні між $195 та $170:

• проданий PUT $195 починає приносити збиток;
• куплений PUT $170 ще не компенсує втрати повністю;
• частина премії компенсує просадку.

У цій зоні позиція може:

• залишатись прибутковою;
• вийти в нуль ($188,95);
• перейти в помірний збиток.

Сценарій №3 — NVDA нижче $170

Якщо Nvidia падає нижче $170:

• проданий PUT $195 приносить збиток;
• куплений PUT $170 починає компенсувати подальше падіння;
• збиток фіксується та більше не зростає.

Максимальний ризик стратегії:

(195−170−6,05)×100=$1895

Незалежно від того, наскільки сильно NVDA впаде нижче $170, максимальний збиток буде обмежений приблизно $1895.  Саме обмеження ризику є головною перевагою Bull Put Spread порівняно з Cash-Secured Put.

PUT-стратегії як альтернатива пасивному очікуванню

Cash-Secured Put та Bull Put Spread — це стратегії, які допомагають інвестору працювати з ринком більш системно та ефективно, ніж просто чекати «ідеальної» точки входу.

Замість пасивного очікування корекції інвестор може отримувати додатковий дохід уже сьогодні — за сам факт готовності купити акції дешевше або за очікування того, що ринок залишиться вище важливих рівнів.

Cash-Secured Put більше підходить для тих, хто дійсно готовий купувати акції у довгостроковий портфель. Стратегія дозволяє або придбати компанію за нижчою ефективною ціною, або залишити отриману премію як прибуток.

Bull Put Spread, своєю чергою, більше орієнтований на отримання доходу з контрольованим ризиком та меншим використанням капіталу. Саме тому його часто використовують активні трейдери та інвестори, які прагнуть підвищити ефективність використання власних коштів.

Обидві стратегії мають спільну ідею:

• отримання доходу від премії;
• робота за заздалегідь визначеним планом;
• зменшення емоційності рішень;
• ефективніше використання ринкових можливостей.

Водночас важливо пам’ятати, що опціони — це інструмент, який потребує розуміння ризиків, дисципліни та грамотного управління капіталом. Саме тому в Біржовому університеті відкрито набір на новий потік практикуму з торгівлі опціонами на акції, де детально розбираються практичні аспекти роботи з опціонними стратегіями. Адже найкраще працювати лише з якісними активами та відкривати позиції, логіка яких є повністю зрозумілою.

У правильному використанні Cash-Secured Put та Bull Put Spread можуть стати не просто спекулятивними стратегіями, а повноцінними інструментами для системного інвестування та створення стабільного грошового потоку на брокерському рахунку.

Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!