На американском рынке облигаций формируется новая волна позиционирования: все большее число участников хеджируют сценарий, при котором Федеральная резервная система может перейти к снижению ставок в 2027 году. После серии макроэкономических данных, подтверждающих охлаждение инфляции и слабость потребительского спроса, трейдеры пересматривают свои ожидания по поводу дальнейшей траектории монетарной политики.
Об этом сообщает издание Bloomberg.
Толчком к изменению настроений стали июльские показатели инфляции и розничных продаж, которые оказались ниже прогнозов. Это резко снизило вероятность повышения ставки на заседании 16 сентября, а часть рынка начала закладывать в стратегии возможность разворота политики уже в следующем году. На этом фоне в опционных контрактах, привязанных к решениям ФРС, выросли объемы сделок, выигрывающих в случае снижения ставок в 2027 году.
Особенно активными стали покупки опционов с экспирацией в марте и июне 2027 года — инструментов, которые принесут прибыль, если рынок станет активнее закладывать будущее смягчение политики. Параллельно трейдеры закрывают позиции, рассчитывавшие на повышение ставки осенью: сделки на сентябрь и декабрь активно ликвидируются.
Несмотря на это, рынок трежерис демонстрирует противоречивую динамику. Длинные облигации обновили многолетние максимумы доходности, что свидетельствует об опасениях инвесторов, что длительная пауза ФРС может удерживать инфляцию выше целевого уровня. Однако опционные стратегии сигнализируют: часть трейдеров считает, что слабые макроданные могут заставить регулятор изменить курс.
Вероятность повышения ставки в сентябре за неделю упала вдвое, а данные по занятости лишь усилили пессимизм: в июле экономика США неожиданно потеряла 23 тысяч рабочих мест, а розничные продажи показали наибольшее падение за более чем год. Это явилось аргументом для тех, кто считает, что экономика входит в фазу замедления.
Позиционирование в SOFR-опционах также демонстрирует рост спроса на выигрывающие инструменты при снижении ставок. Наиболее заполненными стали забастовки 96.25 и 96.375 в контрактах на 2026-2027 годы — именно там сосредоточены большие объемы открытых позиций. Это свидетельствует о том, что рынок активно готовится к сценарию, который несколько месяцев назад казался маловероятным.
Напомним, в то же время скью на опционах трежерис показывает, что инвесторы продолжают хеджировать риск падения длинных облигаций, хотя премия за такие защитные позиции уже не столь экстремальна, как в конце июля. В общем, рынок остается в состоянии неопределенности: трейдеры одновременно страхуют и затяжную паузу ФРС, и возможный разворот к снижению ставок в 2027 году.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
