На рынке американских гособлигаций усиливается тревожная тенденция: кривая доходности стремительно выравнивается, и это может стать сигналом роста риска замедления экономики США. Спрэд между 10-летними и 2-летними казначейскими бумагами сократился до примерно 17 базисных пунктов – самого низкого уровня с начала 2025 года. Такая динамика повышает вероятность инверсии, когда долгосрочные облигации приносят меньше коротких.
Об этом сообщает Bloomberg.
Инверсия кривой традиционно считается одним из самых надежных индикаторов будущей рецессии: она предшествовала всем восьми экономическим спадам в США с 1960-х годов. Хотя несколько лет назад этот сигнал дал сбой, нынешнее выравнивание кривой снова заставляет инвесторов пересматривать оценку рисков. Рынок фактически демонстрирует ожидание, что Федеральная резервная система может зайти слишком далеко в цикле повышения ставок, притормозив экономическую активность.
После сентябрьского повышения ставки короткие бумаги выросли в доходности быстрее, чем длинные, что и повлекло за собой резкое «сплющение» кривой. Трейдеры закладывают не менее трех дополнительных повышений ставки в течение следующего года, что усиливает давление на короткие облигации. В то же время, 10-летняя доходность остается вблизи максимумов с 2007 года.
Мнения аналитиков разделились. Часть рынка ожидает неизбежной инверсии в ближайшие месяцы, считая, что ФРС продолжит жесткую политику для сдерживания инфляции. Другие предполагают, что рынок уже учел большинство будущих решений регулятора, и кривая может снова стать круче.
Изменения рынка облигаций уже влияют на другие сегменты финансовой системы. Банковские акции оказались под давлением: сужение спреда между короткими и длинными ставками уменьшает прибыльность кредитных операций. Индекс KBW Bank на прошлой неделе вошел в техническую коррекцию, потеряв более 10% от недавних максимумов.
Напомним, что текущая динамика также отражает изменение экономических ожиданий после начала войны США с Ираном в феврале. Еще в начале года рынок готовился к циклу снижения ставок, но теперь инвесторы закладывают дальнейшее усиление монетарной политики — и это может стать сигналом о риске ошибки ФРС, слишком агрессивно охлаждающей экономику.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
