В начале 2025 года рыночная капитализация фондового рынка США достигла рекордного уровня — 50,2% от общей мировой капитализации. Такой результат отражает структурное преимущество американской экономики и глубину финансовых рынков страны.

Лидирующая позиция США обусловлена рядом факторов: доля ВВП составляет 24% от мирового показателя, в стране сосредоточены крупнейшие технологические корпорации (Nvidia, Microsoft, Google, Apple), функционируют две крупнейшие биржи мира — NYSE и NASDAQ, а также сформирована длительная культура предпринимательства и стабильного роста корпоративных доходов. Подробно о значении и прогнозах индексов рассказала инвестиционный эксперт Анна Гапа.

Как индексы отражают динамику рынка

На рынке США торгуется более 6 тысяч компаний. Чтобы оценить динамику рынка, применяют фондовые индексы — расчетные величины, с помощью которых можно в режиме реального времени отслеживать изменения на фондовом рынке. Индексы отличаются между собой тем, сколько компаний и какие именно включают в расчет, а также какие весовые коэффициенты применяют.

Самый древний индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA, DOW30) — рассчитывается с 1884 года. Он включает 30 компаний, однако давно уже вышел за пределы промышленного сектора. Сегодня в него входят компании из финансового, технологического, потребительского сектора и т. д. Индекс рассчитывается как среднее арифметическое стоимости акций (с поправкой на дробление с момента включения компании в индекс).

NASDAQ100 включает 100 нефинансовых компаний, торгующихся на бирже NASDAQ. Эта биржа популярна для листинга технологических компаний, поэтому более 70% приходится именно на этот сектор. Более широкий индекс NASDAQ Composite охватывает более 2500 компаний, торгующихся на NASDAQ. В этом случае компании взвешиваются по рыночной капитализации.

Самый известный индекс S&P500 — включает 500 крупнейших компаний различных секторов экономики США. Весовые коэффициенты также базируются на рыночной капитализации. Компании из индекса S&P500 составляют около 80% общей капитализации фондового рынка США. Таким образом, этот индекс является достаточно репрезентативным для измерения настроений на фондовом рынке.

Доходность S&P500

Динамика индекса S&P500 коррелирует с прибылями компаний, входящих в его состав, и демонстрирует рост в долгосрочной перспективе. Инвестиции в акции позволяют защититься от инфляции и сохранить покупательную способность денег.

Динамика S&P500

Рост индекса не является линейным — на рынке наблюдаются регулярные подъемы и спады. За последние 25 лет самыми большими спадами были кризис дот комов (интернет-компаний) в 2000-2001 годах (самое глубокое падение — -43%), финансовый кризис 2007-2008 годов (-51%) и коронавирус 2020 года (-20%).

Продуктивность S&P500 c 1992 по 2024 гг.

Годовая доходность, скорректированная на уровень инфляции

Средняя доходность индекса S&P 500, с учетом выплаты дивидендов, за период с 1928 по 2024 год составила 9,94% (или 6,7%, если скорректировать ее на уровень инфляции). За последние 10 лет средняя доходность выросла до 12,98% (или 9,7% с поправкой на уровень инфляции).

В долгосрочной перспективе — на горизонте десяти- и двадцатилетних периодов отклонение доходности S&P500 от средних значений постепенно уменьшается. С точки зрения статистики, краткосрочные инвестиции в акции являются более рискованными, чем долгосрочные.

Годовая доходность фондового рынка США с 1972 по 2024 гг.

По данным SPIVA Scorecards, превзойти доходность S&P 500 не так просто: за последний год это сделали 27,39% инвестиционных фондов США, а за 15 лет — только 11,71%.

Инвестированные $10 тыс. в индексный фонд S&P500 в начале 2000 года превратились бы в $71 862 по состоянию на конец сентября 2025 года.

Индексные ETF

ETF (Exchange Traded Fund) — это инвестиционный фонд, акции которого торгуются на бирже. То есть инвестор может так же легко купить как акцию Microsoft или Visa, так и ETF, который включает целую корзину различных акций, облигаций или деривативов.

Если индекс является лишь расчетной величиной, то инвестиционный фонд, который придерживается его структуры — то есть покупает акции компаний, входящих в индекс, и проводит регулярное ребалансирование для поддержания весовых коэффициентов — получит аналогичную доходность. И это уже реальный актив, который может купить инвестор.

Таким образом, индексный ETF на S&P500 включает те же 500 крупнейших компаний на рынке США, что и сам индекс.

Чем такие фонды привлекают инвесторов?

1. Диверсификация вложений. Индексный фонд нивелирует риски отдельных компаний (банкротство или ухудшение финансовых результатов) и отражает динамику всего рынка акций США.
2. Доступность. Такая диверсификация становится доступной для инвесторов с небольшим капиталом — от $100.
3. Низкие затраты. Инвестиции в ETF позволяют экономить на комиссиях брокера, ведь достаточно приобрести ценную бумагу без необходимости самостоятельного ребалансирования портфеля.
4. Высокая ликвидность. ETF, как и акции, легко продаются по рыночной цене в течение нескольких минут.

Для украинских инвесторов инвестиции в акции американских и глобальных компаний помогают избежать геополитического риска Украины (в отличие от депозитов, ОВГЗ или недвижимости в Украине).

ETF на индекс S&P500

На рынке США существуют четыре основных ETF, которые отслеживают индекс S&P500.

Vanguard S&P 500 ETF (VOO) — крупнейший по активам фонд ($775 млрд), созданный в 2010 году. Расходы на уровне 0,03%, среднесуточный торговый оборот — 7 180 602 акции, цена акции — $607,37 (по состоянию на 14.10.2025).

iShares Core S&P 500 ETF (IVV) — активы около $704 млрд, создан в 2000 году, с расходами на уровне 0,03% и среднедневным оборотом 5 708 412 акций, цена за акцию $663,84.

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) — первый созданный индексный фонд, который является самым ликвидным. Активы — $679 млрд, год запуска — 1993, расходы — 0,09%, среднедневной оборот — 71 757 304 акции, цена акции — $660,65. На этот ETF выписывается наибольшее количество опционов.

SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPLG) — самый дешевый фонд, созданный в 2005 году, с активами $90 млрд, расходами 0,02%, среднедневным оборотом 8 795 797 акций и ценой акции $77,72.

Все указанные фонды выплачивают дивиденды на уровне 1,11–1,18%.

• iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (IE00B5BMR087) — еще один вариант для инвестирования в индекс S&P 500. Европейский фонд зарегистрирован в Ирландии, имеет активы на $128 млрд, создан в 2010 году, с расходами 0,07%, без дивидендных выплат (реинвестирование средств). Цена акции — $703,93. Акции фонда торгуются в долларах США на Лондонской и Швейцарской биржах.

Инвестиционные фонды без выплаты дивидендов могут быть интересны долгосрочным инвесторам, которые не хотят ежегодно подавать декларацию о доходах и имущественном положении из-за нескольких долларов полученных дивидендов. Обязательства по подаче декларации и уплате налога возникают в случае продажи активов или получения дивидендов, или купонов.

Перспективы динамики S&P500

S&P500: Целевые цены на Уолл-стрит на конец 2025 года

Аналитики по-разному оценивают перспективы динамики S&P 500 в конце 2025 года и на весь 2026 год. Согласно опубликованным в августе прогнозам, среднее ожидаемое значение индекса на конец 2025 года составляет 6370 пунктов — это примерно на 4% ниже текущего уровня, тогда как максимальный прогноз в 7100 пунктов предполагает потенциал роста на 6,7%.

Поддержать дальнейший рост рынка могут:

• рост прибыли компаний сверх прогнозируемого увеличения на 10% в 2025 году и на 14% в 2026 году;
• рост инвестиций в CAPEX и R&D благодаря налоговым льготам, введенным законом One Big Beautiful Bill Act;
• повышение производительности труда за счет внедрения искусственного интеллекта;
• быстрое снижение ставки ФРС.

Негативно на рынок может повлиять переоценка активов — снижение текущего показателя Forward P/E с уровня 23. Толчком к этому могут стать уменьшение ожиданий роста EPS, сокращение потребительских расходов и продаж, ускорение инфляции, замедление темпов снижения ставки ФРС, эскалация торговых войн США и снижение корпоративных инвестиций, то есть снижение расходов компаний на развитие бизнеса — строительство новых производственных мощностей, модернизацию оборудования, инфраструктуры или технологий (CAPEX).

Долгосрочная перспектива

Сегодня мы наблюдаем существенные трансформации в мире финансов: потеря доверия к государственному долгу США как к безопасной гавани, рост спроса на золото, активный приход институциональных инвесторов на рынок криптовалют, а также уменьшение роли доллара США в международной торговле и валютных резервах.

Каким будет финансовый ландшафт через 10-20 лет — предсказать сложно. Однако инвестиции в реальный бизнес крупнейшей экономики мира вряд ли потеряют свою актуальность. Помним: инвестировать в акции на 20 лет безопаснее, чем на один год.

Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!