Глобальные инвесторы, накопившие огромные портфели американских активов, очутились перед новым валютным риском. По данным Bloomberg, пенсионные фонды и страховые компании в Японии, Канаде, Тайване и других ключевых рынках резко сократили хеджирование долларовой экспозиции — до 41% по состоянию на конец июня, что является самым низким показателем за последнее десятилетие. Это означает, что в случае смены настроений на рынке доллар может столкнуться с масштабным давлением продаж.
Об этом сообщает издание Bloomberg.
Аналитики отмечают, что инвесторы фактически вернулись к стратегии прошлых лет, когда доллар стабильно рос в периоды турбулентности и компенсировал потери на американских активах. Однако сейчас две ключевые опоры этой модели — высокая стоимость хеджирования и статус доллара как безопасной валюты одновременно ослабевают.
Доллар снизился примерно на 2,3% за квартал, а рынки снова говорят о риске его обесценивания из-за политических решений США. Действия Минфина, направленные на поддержание иены и сдерживание доходности американских облигаций, лишь усугубили беспокойство. Дополнительную неопределенность создает председатель ФРС Кевин Варш, балансирующий между борьбой с инфляцией и политическим давлением администрации Трампа по снижению стоимости заимствований.
Bloomberg оценивает, что увеличение хеджирования всего на 5 процентных пунктов может привести к валютным операциям на сумму около $230 млрд. Япония, Канада и Тайвань входят в десятку крупнейших иностранных владельцев американских активов, поэтому даже небольшие изменения в их поведении способны существенно повлиять на рынок.
Стоимость хеджирования для инвесторов из Японии и ЕС снижается: для японских фондов она упала до 2,75% – минимума за четыре года, а для европейских – до 1,32%. Это делает хеджирование более дешевым и может стимулировать новую волну продажи доллара из-за форвардных операций.
Эксперты предупреждают, что доллар может лишиться роли главного инструмента защиты в периоды рыночных потрясений. Рост геополитических рисков, изменение монетарной политики и новые регуляторные требования страховщиков в Японии могут стать катализаторами масштабного пересмотра валютных стратегий.
Напомним, фундаментальным драйвером доллара будет оставаться монетарная политика США. Однако любой резкий переход инвесторов к активному хеджированию может ускорить падение американской валюты, особенно на фоне большой доли незащищенных инвестиций в американские акции со стороны европейских фондов.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
