18 березня відбудеться засідання Федерального резервного комітету (FOMC). Ринок уже практично впевнений, що ключову ставку цього разу не змінять. Водночас основна інтрига полягає у прогнозах ФРС та тональності виступу голови регулятора Джерома Пауелла.

Інвестиційний експерт Євген Пилипець розповів, чого варто очікувати від березневого засідання ФРС і як на цю подію може відреагувати ринок акцій.

Макроекономічний фон: коротко про головне

За оцінкою Бюро економічного аналізу (BEA), економіка США зросла лише на 0,7% у річному перерахунку в IV кварталі 2025 року. Це суттєве уповільнення: попередня оцінка становила 1,4%, тоді як ринок очікував близько 1,5%. Для порівняння, у III кварталі економіка демонструвала значно сильніші темпи зростання — 4,4%.

Звіт щодо індексу споживчих цін (CP) за лютий 2026 року, опублікований 11 березня, на перший погляд, виглядав досить стримано. Індекс споживчих цін зріс на 0,3% у місячному вимірі та залишився на рівні 2,4% у річному вимірі, що повністю відповідало прогнозам.

Базовий CPI (без урахування продуктів харчування та енергії) становив 0,2% за місяць та 2,5% у річному вимірі — також без суттєвих відхилень від очікувань.

Втім, детальніший аналіз даних виявляє кілька важливих факторів. По-перше, продукти харчування подорожчали на 3,1% у річному вимірі. Ціна на яловичину зросла приблизно на 15% рік до року, а на каву — близько 18%, що повʼязано зі несприятливими погодними умовами у Вʼєтнамі та Бразилії.

По-друге, і це особливо важливо для інфляційних очікувань, дані за лютий ще не відображають стрибок нафтових цін, спричинений військовим конфліктом навколо Ірану. Вплив цього фактора, ймовірно, стане помітним у березневих та квітневих інфляційних звітах.

Звіт про зайнятість за лютий 2026 року також виявився слабшим за очікування. Загальна зайнятість у несільськогосподарському секторі скоротилася на 92 тисячі робочих місць, тоді як ринок прогнозував скорочення приблизно на 50 тисяч. Рівень безробіття зріс до 4,4%.

Рішення ФРС: що може відбутися 18 березня

За даними індикатора CME FedWatch, ймовірність того, що ФРС збереже ставку у діапазоні 3,50–3,75% за підсумками березневого засідання, перевищує 99%. Фактично це рішення вже закладене в ринкові очікування, і будь-яке відхилення стало б значним сюрпризом.

Березневе засідання є квартальним, а отже, ФРС опублікує Summary of Economic Projections (SEP) — оновлені макроекономічні прогнози щодо чотирьох ключових показників: ВВП, інфляції, безробіття та процентної ставки. Саме так званий «точковий графік» (dot plot) традиційно має для ринку більше значення, ніж саме рішення щодо ставки.

На основі останніх макроекономічних даних можна очікувати таких коригувань у прогнозах:

• ВВП 2026. Ймовірний перегляд із 2,3% до приблизно 1,8–2,1%. Слабкі результати IV кварталу 2025 року, нафтовий шок та загальна невизначеність стримують як споживчі витрати, так і ділові інвестиції.

• Інфляція (core PCE) 2026. Ймовірний перегляд із 2,5% до 2,7–2,9%.

• Безробіття. Можливий помірний перегляд угору — до 4,6–4,8 % на кінець 2026 року. Поточний рівень уже становить 4,4%, а середньомісячний приріст зайнятості залишається мінімальним.

• Процентна ставка. Найімовірніше, медіанний прогноз збережеться на рівні одного зниження у 2026 році, однак розподіл «крапок» може стати більш яструбиним. При цьому існує реальний ризик зміщення медіани до нуля знижень, що стало б негативним сигналом для ринку.

Що може сказати Пауелл на пресконференції

Очікується, що риторика Джерома Пауелла буде обережною — фактично це пауза з чітким акцентом на обережність у подальших кроках монетарної політики. Ймовірно, він зробить кілька ключових акцентів:

По-перше, підкреслить, що інфляція поступово рухається до цільового рівня 2%, однак цей процес залишається повільним і нерівномірним.

По-друге, визнає геополітичну невизначеність суттєвим ризиком — як для інфляційних прогнозів, так і для темпів економічного зростання.

По-третє, зазначить, що ринок праці поступово охолоджується, але поки що не вимагає негайних змін монетарної політики.

По-четверте, повторить традиційний підхід ФРС щодо прийняття рішень «від засідання до засідання», спираючись на нові макроекономічні дані.

Варто також врахувати, що термін повноважень Пауелла на посаді голови ФРС завершується 23 травня 2026 року. Одним із головних кандидатів на заміну вважається  Кевін Уорш, якого ринок сприймає як більш жорсткого прихильника монетарної політики. У такій ситуації Пауелл, ймовірно, буде особливо обережним у своїх сигналах, щоб не ускладнювати перехід керівництва та уникнути звинувачень у надмірній мʼякості наприкінці каденції.

Як може відреагувати ринок акцій

Базовий сценарій (55–60 % ймовірності).

ФРС залишає ставку без змін. Медіанний прогноз передбачає одне зниження ставки у 2026 році, однак загальний розподіл прогнозів стає більш жорстким. Прогноз щодо ВВП незначно знижується, тоді як прогноз щодо інфляції дещо підвищується. Тональність виступу Пауелла — нейтрально-обережна.

Яструбиний сценарій (20–25 % ймовірності).

Медіанний прогноз зміщується до 3,6%, що фактично означає відсутність знижень ставки у 2026 році. Пауелл жорстко характеризує нафтовий шок як серйозний інфляційний ризик і допускає, що наступним кроком теоретично може бути навіть підвищення ставки, якщо інфляція прискориться до 3,5% і вище. У цьому випадку реакція ринку може бути негативною — зниження на 2–3 % або більше.

Голубиний сценарій (15–20 % ймовірності).

Прогноз зміщується до двох знижень ставки. Пауелл мʼякше коментує іранський конфлікт, називаючи його тимчасовим шоком, і наголошує на слабшанні ринку праці та ризиках для економічного зростання. Прогноз щодо ВВП суттєвіше знижується, що виправдовує більш мʼяку позицію регулятора. У такому випадку ринок може відреагувати зростанням на 1–2 %.

Що це означає для ринків

Таким чином, березневе засідання ФРС навряд чи принесе несподіванки у самому рішенні щодо ставки. Натомість головна увага інвесторів буде прикута до оновлених макроекономічних прогнозів та сигналів Джерома Пауелла щодо подальшої траєкторії монетарної політики. Саме ці сигнали визначатимуть короткострокові настрої на ринку акцій і можуть задати тон для фінансових ринків на найближчі місяці.

Водночас ринки перебувають у ситуації підвищеної невизначеності: з одного боку, економічне зростання сповільнюється, а ринок праці демонструє ознаки охолодження, з іншого — інфляційні ризики залишаються актуальними на тлі енергетичних факторів та геополітичної напруженості. У таких умовах будь-які зміни в риториці ФРС можуть суттєво вплинути на очікування інвесторів і стати ключовим драйвером руху ринку в короткостроковій перспективі.

Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!