Когда компания решает направить часть капитала на инвестиции, важно определить сколько средств и на какой срок она готова вложить. Государственные облигации предлагают процентный доход, земля может расти в цене, а международные рынки открывают новые возможности для заработка. Однако в условиях войны бизнеса важно оценивать риски и ликвидность активов, чтобы инвестиции не ограничивали возможности финансировать текущую деятельность. Как найти баланс между доходностью, риском и ликвидностью, разбирались участники панельной дискуссии «Свободный капитал во время неопределенности: куда инвестировать бизнесу?» во время бизнес-бранча «Энергия бизнеса: устойчивость и развитие», организованного изданием «ПЕРВЫЙ БИЗНЕСОВЫЙ | BIZ», состоявшийся 13 октября в «Веранде на Днепре».
От ОВГЗ до стартапов: как инвесторы оценивают возможности и риски
Украинские инвесторы все чаще рассматривают альтернативы традиционным вложениям в недвижимость. Однако инструменты с подобной ожидаемой доходностью могут существенно отличаться по срокам инвестирования, возможности продаж и риску потери капитала. Поэтому ключевое значение имеет понимание того, какую роль каждый актив может играть в инвестиционном портфеле.
Именно на этом акцентировал внимание модератор дискуссии Тарас Козак, основатель и президент инвестиционной группы «УНИВЕР», депутат Киевсовета. Опираясь на профессиональный опыт в сфере инвестиций, он предложил оценивать финансовые инструменты по трем критериям: доходность, риск и ликвидность. Ведь потенциальная прибыль имеет только тогда, когда инвестор понимает, при каких условиях сможет вернуть вложенные средства. «Инвестиции – это не казино. Инвестиции — это наши сбережения, которые потом, когда нам нужны эти деньги, должны вернуться», — пояснил Тарас Козак.
Различные подходы к управлению капиталом были представлены и другими участниками панели. Андрей Усенко рассмотрел инвестиции в украинскую землю из-за возможности роста ее стоимости и получения арендного дохода. Тарас Кириченко сосредоточился на венчурном инвестировании, где потенциально высокие прибыли связаны с длительным ожиданием и риском неудачи отдельных проектов. Михаил Пацан предложил более широкий взгляд на международные финансовые рынки, обратив внимание на географическое распределение капитала и психологическую готовность инвестора к ценовым колебаниям.
Собственный подход Тарас Козак объяснил на примере государственных облигаций, которые приобрели значительную популярность среди украинцев. По данным Министерства финансов, по состоянию на 1 октября 2026 г. физические лица владели ОВГЗ на 167,5 млрд грн. К моменту дискуссии доходность гривневых облигаций, по оценке Козака, составляла около 16% годовых, а доходы физических лиц от них освобождены от НДФЛ и военного сбора. Однако даже в таких условиях эксперт не считает целесообразным сосредоточивать все средства в одном инструменте. В его личном портфеле ОВГЗ составляют 50%, остальные распределены между другими активами. Это позволяет уменьшать зависимость от рисков отдельного рынка, учитывая, что досрочная продажа даже государственных облигаций может произойти по цене ниже стоимости приобретения.
Разница между этими инвестиционными подходами лучше всего проявляется в конкретных условиях вложения средств, источниках будущего дохода и возможностях возврата капитала.
Украинская земля: доход от аренды и рост стоимости актива
Земельные инвестиции привлекают возможность зарабатывать на аренде и повышении стоимости участков. Однако их доходность зависит от качества активов, управления ими и времени, в течение которого инвестор готов ждать результата. Возможности этого рынка представил Андрей Усенко, CEO и соучредитель «Твой Круг» и «Мястория», совладелец КУА «Профит».
По оценке Андрея Усенко, украинский рынок сельскохозяйственной земли сохраняет значительный потенциал роста. Инвестировать можно через непосредственную покупку участка или земельные фонды, распределяющие средства между разными регионами и арендаторами. В фондовой модели доход формируется благодаря арендным платежам, увеличению стоимости земли и операциям по купле-продаже активов.
В качестве примера Андрей Усенко привел фонд «Твой Круг. Реинвестиция», стоимость инвестиционных сертификатов которой по результатам 2025 г. выросла на 24,8% в долларовом эквиваленте. По его словам, в фонде закладывали прогнозируемую доходность на уровне 15% годовых в долларах, поэтому фактический результат оказался выше планового. В то же время речь идет о показателе конкретного фонда за один год: результаты могут отличаться от года к году, а прошедшая доходность не гарантирует аналогичную в будущем. Эксперт советует планировать инвестиции в землю на два-пять лет, а их долю в зависимости от стратегии ограничивать ориентировочно 5-20% портфеля.
Венчурные инвестиции: перспектива высокой прибыли в обмен на длительное ожидание
Инвестиции в стартапы могут обеспечить значительный прирост капитала, но подразумевают риск потерь и ограничивают возможность быстро вернуть деньги. Особенности этого направления объяснил Тарас Кириченко, председатель Наблюдательного совета «Новая Почта» и соучредитель венчурного фонда TOLOKA.VC.
В отличие от акций, торгуемых на бирже, вложения в частные компании обычно требуют нескольких лет ожидания. По словам Тараса Кириченко, инвестиционный горизонт может составлять от двух до пяти лет, за которые продать свою долю в бизнесе сложно. Для стратегии инвестирования в быстро растущие международные компании эксперт назвал ориентир потенциальной доходности 15–25% годовых в долларах. Однако такой результат не гарантирован, а отдельные инвестиции могут оказаться убыточными.
Уменьшать риски Кириченко предлагает через распределение капитала между значительным количеством стартапов. Если один из проектов не оправдает ожиданий, результат других может компенсировать часть потерь. По его оценке на прямые и венчурные инвестиции можно выделять ориентировочно 10–20% портфеля, учитывая финансовые возможности инвестора и его готовность рисковать.
От S&P 500 до Bitcoin: как распределять капитал между разными активами
Инвестиции на международных рынках позволяют распределять капитал между разными экономиками и отраслями, уменьшая зависимость от ситуации в отдельной стране. Однако даже иностранные активы могут терять стоимость, а возможность быстро продать их не гарантирует прибыли. Особенности инвестирования на фондовых и криптовалютных рынках раскрыл Михаил Пацан, инвестор и управляющий активами с 18-летним опытом, эксперт по международным финансовым рынкам и Web3-технологиям.
В числе инструментов американского рынка он выделил акции, облигации, золото и биржевые инвестиционные фонды ETF. В частности, фонды на основе индекса S&P 500 позволяют вкладывать средства сразу в корзину ценных бумаг. Однако даже облигационные ETF, которые считаются относительно консервативными, могут существенно изменяться в цене из-за колебаний процентных ставок. Поэтому Пацан предлагает учитывать и географическую диверсификацию. Одним из возможных подходов он назвал распределение капитала поровну между украинскими и зарубежными активами, что позволяет снизить зависимость портфеля от рисков одного рынка.
Отдельное внимание эксперт уделил криптовалютам, в частности, Bitcoin, Ethereum и Solana. По его мнению, главная сложность для инвестора состоит в способности выдерживать резкие колебания цен и избегать эмоциональных решений. В отличие от недвижимости, стоимость которой владелец обычно не проверяет ежедневно, котировки цифровых активов постоянно меняются, побуждая к преждевременной продаже или поспешной фиксации прибыли. В собственной инвестиционной стратегии Михаил Пацан рассматривает возможность выделения 5–10% капитала на крупные криптовалюты, однако такая доля зависит от готовности конкретного инвестора к риску и не является универсальной рекомендацией.
В конце концов выбор инвестиционного инструмента должен начинаться с определения суммы, которой бизнес может рисковать без угрозы для своей работы. Средства, которые могут понадобиться в ближайшее время, требуют иного подхода, чем капитал, рассчитанный на многолетний рост. Именно это разделение помогает оценивать инвестиционные возможности по их реальной пользе для бизнеса, а не по привлекательному проценту доходности.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
