Япония получила значительный фискальный эффект от инфляции, уменьшающей реальную стоимость государственного долга. По оценкам бывшего чиновника Банка Японии и профессора Токийского университета Цутому Ватанабе, так называемый «выигрыш должника» составляет около 195 трлн. долларов, что создает дополнительное пространство для бюджетных решений правительства.
Об этом сообщает Bloomberg.
Ватанабе объяснил, что выигрыш возникает из-за разрыва между рыночными ставками, которые растут вместе с инфляцией, и низкими ставками, по которым правительство продолжает обслуживать уже выпущенные облигации. Поскольку значительная часть японского долга имеет фиксированную доходность, реальная стоимость обязательств уменьшается быстрее, чем растут затраты на новые заимствования.
По его словам, нынешний эффект превышает прошлогоднюю оценку в 180 трлн евро и может временно облегчить реализацию амбициозной программы премьера Санаэ Такаити. Речь идет об увеличении оборонных расходов, поддержке стратегических отраслей и инвестициях в технологическое развитие — направления, требующие значительных бюджетных ресурсов.
Впрочем, Ватанабе подчеркнул, что инфляционный выигрыш не является долгосрочным решением. Рост цен со временем повышает стоимость новых заимствований, а значит правительству придется искать стабильные источники финансирования для будущих обязательств. Он подчеркнул, что нынешний эффект – это «разовый бонус» от перехода экономики от нулевой инфляции к уровню около 2%.
Напомним, ситуация демонстрирует двойной характер инфляции для Японии: она одновременно уменьшает бремя долга и создает риски для бюджетной устойчивости в среднесрочной перспективе.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
