Россия объявила о временном прекращении аукционов по размещению государственных облигаций после серии неудачных продаж, повлекших рост напряжения на финансовом рынке. Министерство финансов заявило, что пауза должна стабилизировать ситуацию и дать инвесторам время переоценить риски, которые усилились на фоне ожиданий дальнейших действий центрального банка.
По информации Bloomberg, российский Минфин планирует привлечь 1,5 трлн рублей в третьем квартале для покрытия дефицита бюджета, стремительно растущего из-за войны против Украины. Однако два июльских аукциона завершились провалом: один отменили заранее, а другой не состоялся из-за отсутствия приемлемых заявок. В результате за месяц удалось продать всего 10 млрд рублей – минимальный показатель за последний период.
Аналитики связывают слабый спрос с неопределенностью в отношении монетарной политики. После года понижения ключевой ставки Банк России заявил, что пространство для дальнейшего смягчения сужается. Рынок ожидает заседание 24 июля, где регулятор может оставить ставку без изменений или даже повысить ее из-за роста инфляционных рисков. Это делает инвесторов осторожными и снижает готовность покупать долгосрочные бумаги по текущим ставкам.
Инвестиционный директор Astra Asset Management Дмитрий Полевой считает, что пауза в аукционах является логичным шагом, позволяющим рынку «перевести дыхание» и переоценить справедливую стоимость облигаций. По его словам, последние распродажи были вызваны техническими факторами — в частности, использованием заемных средств и оттоком капитала из публичных инвестиционных фондов.
Несмотря на объявленную паузу, индекс российских гособлигаций остается в минусе — с начала месяца он снизился примерно на 1,2%. В то же время, внутренние заимствования остаются ключевым инструментом финансирования российского бюджета. Из планируемых 5,5 трлн рублей финансирования на 2026 год почти 4 трлн должны поступить от размещения ОФЗ, а также от использования средств Фонда национального благосостояния и приватизации.
Ситуация усугубляется тем, что фактический дефицит бюджета уже превысил прогноз. За первое полугодие он достиг 5,7 трлн рублей, что составляет 2,5% ВВП – гораздо больше, чем заложенные правительством 3,8 трлн рублей на весь год. Экономисты отмечают, что проблема не в способности Минфина привлекать средства, а в нежелании фиксировать долгосрочные заимствования по нынешним высоким ставкам.
Напомним, дополнительные потребности в финансировании Россия может покрывать через альтернативные инструменты — в частности, выпуск облигаций с плавающей ставкой или привлечение средств из резервных фондов. При этом план фиксированных выпусков ОФЗ может быть увеличен на 1–1,5 трлн рублей, если укрепление рубля снизит доходы бюджета от нефтегазового сектора.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
