Сьогодні, коли Федеральна резервна система виходить із своєї останньої політичної зустрічі з довгоочікуваною незмінною позицією, на фінансових ринках є про що поговорити. Але більша частина цього не керується центральним банком. Майже так, наче ФРС – це запізніла думка, враховуючи хвилю активності з боку адміністрації Трампа та чат-бота DeepSeek AI з Китаю, який перекреслив деяку віру в те, що великі американські компанії стануть домінувати над новою технологією.
Про це повыдомляє Telegram “Перший Бізнесовий“.
Якби мені довелося підсумувати мій аналіз вхідної інформації, я б сказав, що це значно збільшило ризики зниження — щодо інфляції, шансів на те, що бульбашка ШІ лопне, і навіть шансів на рецесію. Отже, давайте розглянемо це в контексті рішення ФРС у середу та того, що це означає для фінансових ринків у майбутньому.
Враховуючи всі макроризики, які існують зараз, перехід на чверть пункту тут і політика Федерального резерву насправді не мають значення. Мало того, що таке утримання було очікуваним, ринки очікують, що ФРС буде зберігати цю модель утримання протягом невизначеного майбутнього. Згідно з ринками свопів, перший реальний шанс на зниження ставки – червень або липень. І навіть це є спекулятивним, враховуючи відсутність у ФРС впевненості щодо повернення інфляції до цільового значення, базову інфляцію, яка, як очікується, складе 2,8% цієї п’ятниці, а також економіку, яка, за словами популярного економічного трекера ФРС Атланти GDPNow, минулого року зросла приблизно на 2,3% квартал.
Я б зайшов майже так далеко, щоб сказати, що те, що робить ФРС зараз, не має значення. Звичайно, ви чули, як губернатор ФРС Уоллер, президент ФРС Чикаго Гулсбі та президент ФРС Нью-Йорка Вільямс говорять про можливість подальшого зниження ставок. Проте в реальності, враховуючи дані, ФРС була змушена видалити будь-яке посилання на те, що інфляція просувається до своєї мети в 2% у заяві про політику. По суті, ми не отримаємо скорочень, доки інфляція не знизиться далі, ситуація з робочими місцями не послабиться або вплив політичних цілей, заявлених адміністрацією Трампа, не стане очевидним. З цих трьох пунктів я б найбільше дивився роль Трампа.
Зважаючи на те, де ми знаходимося, коли ринок облігацій потребує подальшого зниження ставок, а ціни на акції оцінюються лише за найкращі часи, фіскальна та зовнішня політика майже не можуть уявити жодних переваг. Жодного. Я маю на увазі, що економіка вже зростає значно вище тренду з високою інфляцією. Усе, що Трамп робить для подальшого прискорення зростання, з більшою ймовірністю підштовхне інфляцію вище — і підштовхне побоювання щодо ПІДВИЩЕННЯ процентних ставок — ніж розглядатиметься як щось хороше для фінансових активів. І багато з того, що я чую від Трампа, звучить як рецепт рецесії.
Візьміть доповідну записку, опубліковану ввечері в понеділок, яка призупиняє сотні мільярдів доларів федеральних грантів і позик. Bloomberg повідомив, що «щонайменше 20 штатів зіткнулися з проблемами доступу до системи Medicaid… Сенатор від Орегону Рон Вайден опублікував повідомлення про те, що його співробітники підтвердили повідомлення про те, що портали Medicaid [були] недоступні у всіх 50 штатах». Або скористайтеся пропозицією, про яку повідомляється, дозволити федеральним працівникам працювати віддалено — але лише якщо вони погодяться залишити роботу. І те, і інше погано впливає на доходи приватного сектора.
Білий дім скасував заморожування грантів у середу, несподівано змінивши. Але шквал дій сіє хаос і створює ризик конституційної кризи щодо того, хто, Конгрес чи президент, має повноваження для таких дій. Суддя заблокував наказ за кілька хвилин до того, як він мав набути чинності. Але з точки зору ринків повідомлення зрозуміле: адміністративно зараз в уряді США може статися буквально все, що завгодно. Ми могли бачити мільйони федеральних службовців без зарплати, мільйони працівників сільського господарства чи будівельників, які з’являлися менш надійно через страх проблем з імміграцією, і ми могли бачити тарифи практично для будь-якої країни з будь-якої причини — як показують суперечки з Данією та Колумбією.
Дональд Трамп вважає, що ця непередбачуваність — його головний козел у довгостроковій перспективі для отримання прибутків від супротивників. Але один із цих епізодів призведе до неправильного політичного кроку з боку США чи за кордоном із невідомими економічними наслідками. Для ринку, який зазнав трильйони доларів втрат лише через розкриття китайського чат-бота ШІ, це великий ризик зниження.
Нагадаємо, Nvidia Corp., провідний постачальник чіпів для навчання програмного забезпечення штучного інтелекту, високо оцінила нову модель, випущену китайським стартапом DeepSeek.
Підписуйтесь на Перший Бізнесовий в Telegram і Facebook і читайте найважливіші і найсвіжіші новини першими!
Стрічка новин 
