На европейском рынке государственных облигаций снова усилились опасения по поводу распространения финансового стресса между странами Еврозоны. Резкая распродажа французских бумаг на прошлой неделе вызвала волну беспокойства среди инвесторов, сравнивающих нынешнюю динамику со сценариями долгового кризиса пятнадцатилетней давности.
Об этом сообщает Bloomberg.
До недавнего времени облигации стран ЕС двигались почти синхронно, реагируя на энергетический шок, инфляционное давление и повышение ставок ЕЦБ. Франция выделялась более слабыми показателями из-за политического напряжения и спора вокруг бюджета. Однако в прошлый четверг ситуация резко изменилась: французские OATs провалились еще глубже, потянув за собой Италию, Бельгию и Грецию. Германия, напротив, получила приток капитала — инвесторы искали безопасные активы, что также поддержало американские казначейские бумаги.
Аналитики предупреждают: хаотические движения на рынке могут свидетельствовать о начале «заражения», когда проблемы одной страны провоцируют распродажу у соседних, даже если их фундаментальные показатели выглядят более стабильными. Именно такие процессы заставляли ЕЦБ вмешиваться во время кризиса 2011-2012 годов.
На фоне роста волатильности рынок активно обсуждает возможную реакцию ЕЦБ. Регулятор может усилить сигналы паузы в повышении ставок или даже временно приостановить программу количественного сворачивания, чтобы уменьшить предложение облигаций на рынке. Часть аналитиков также упоминает Transmission Protection Instrument – инструмент экстренной поддержки, созданный в 2022 году для предотвращения фрагментации рынка. Хотя его еще не применяли, он остается важным элементом антикризисного арсенала ЕЦБ.
Ситуацию усложняет активность хедж-фондов, массово исходивших из carry-позиций на французских, итальянских и испанских бумагах. Закрытие таких сделок в период резких колебаний лишь усугубило распродажу и увеличило спреды.
Напомним, несмотря на частичное обновление рынка в конце недели, инвесторы остаются настороженными. Последующая динамика будет зависеть от политических сигналов из Парижа, поведения больших фондов и готовности ЕЦБ вмешаться, если ситуация начнет выходить из-под контроля.
Подписывайтесь на Первый Бизнесовий в Telegram и Facebook и читайте самые важные и свежие новости первыми!
Лента новостей 
