Японский рынок гособлигаций стремительно лихорадит: почему инвесторы готовятся к глобальным последствиям

Японский рынок государственных облигаций, считавшийся десятилетиями одним из самых стабильных в мире, переживает резкую турбулентность. Доходность 40-летних бумаг в середине января поднялась выше 4% уровня, которого страна не видела более тридцати лет. Это стало сигналом более глубоких изменений, происходящих в финансовой политике Токио.

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

Одной из ключевых причин скачка доходностей стало сокращение масштабных закупок облигаций Банком Японии. Регулятор, владеющий более половиной всего государственного долга страны, постепенно отходит от политики массового выкупа, длительно сдерживавшей стоимость заимствований. После выхода экономики из многолетней дефляции потребность в агрессивном стимулировании снизилась, и BOJ начал уменьшать свое присутствие на рынке.

Дополнительное давление создают ожидания новых выпусков госдолга. Правительство премьера Санаэ Такаичи приняло масштабный пакет стимулов и пообещало временную отмену налога на продукты питания. Такие шаги нуждаются в значительном финансировании, что означает увеличение предложения облигаций. Инвесторы опасаются, что чрезмерный объем новых бумаг может еще больше снизить их стоимость.

Спрос на японские облигации остается слабым, что приводит к падению цен и росту доходностей. Хотя иностранные инвесторы активно заходят на рынок, пользуясь выгодным хеджированием и высокими ставками за многие годы, местные финансовые учреждения ведут себя осторожно. Волатильность делает их менее склонными к покупке долгосрочных бумаг, которые традиционно служили основой их портфелей.

Ситуация создает опасности для всей экономики. Рост доходностей означает удорожание заимствований для правительства, бизнеса и домохозяйств. Для страховщиков, держащих огромные портфели длинных облигаций, это уже привело к значительным нереализованным убыткам. Правительство и центральный банк пытаются умерить панику: BOJ замедляет темпы сокращения выкупа, а Министерство финансов призывает рынок «сохранять покой».

Напомним, давление на японские облигации усугубляется и глобальными факторами. Мировые рынки переживают распродажу долгосрочных бумаг из-за роста инфляционных рисков и ожидания, что центробанки могут замедлить смягчение монетарной политики. В этих условиях инвесторы внимательно следят за Японией, опасаясь, что ее рыночная турбулентность может перекинуться на другие страны.