Цена денег растет, и это не только из-за ФРС – Вloomberg

Для экономистов цена денег, сбалансирующая сбережения и инвестиции, сохраняя при этом стабильную инфляцию, имеет другое название: «естественная процентная ставка». Чтобы понять, почему эта концепция является центральной для формирования политики, представьте, что произойдет, если ФРС установит расходы на заимствование значительно ниже природной ставки.

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

Со слишком дешевыми деньгами будет слишком много инвестиций, недостаточно сбережений, и экономика перегреется, что приведет к инфляции. Перевернув это, если бы ФРС установила стоимость ссуд выше природной ставки, было бы много сбережений, недостаточно инвестиций, и экономика остыла бы, что привело бы к росту безработицы.

Более трех десятилетий стоимость заимствований у США снижалась. По нашим оценкам и с поправкой на инфляцию, естественная процентная ставка по 10-летним государственным облигациям США упала с чуть более 5% в 1980 году до чуть менее 2% за последнее десятилетие.

Чтобы выяснить, что привело к снижению процентных ставок, и спрогнозировать, куда естественная ставка может пойти в будущем, мы построили модель основных факторов, обуславливающих предложение сбережений и спрос на инвестиции. Наш набор данных включает полвека и 12 развитых экономик, глубоко вплетенных в мировую финансовую систему. Результаты показывают, что одной из важнейших причин падения естественного прироста был более слабый рост. В 1960-е и 70-е годы рост рабочей силы и быстрый рост производительности означали, что среднегодовой прирост валового внутреннего продукта составил около 4%. Мощный рост создал мощный стимул для инвестирования – повышение цены на деньги.

Напомним, социал-демократы канцлера Олафа Шольца предложили ослабить конституционные ограничения Германии на заимствование, чтобы позволить значительное увеличение государственных инвестиций, что, вероятно, усугубит разногласия в правительственной коалиции.