Стоимость денег: почему обещание Трампа о низких ставках может не сработать

США стоят перед новой финансовой эрой, в которой стремительное удешевление кредитов теряет поддержку структурных факторов. Несмотря на риторику Дональда Трампа о возвращении в эпоху низких процентных ставок, достижение этой цели может оказаться гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд — даже в случае назначения нового главы Федеральной резервной системы (ФРС).

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

Пока ключевые экономические тренды толкают стоимость заимствований вверх. Растущие военные расходы, амбициозные проекты в сфере искусственного интеллекта, масштабные налоговые льготы — это формирует взрывной спрос на кредиты. В то же время объем сбережений сокращается: бэби-бумеры уходят на пенсию, Китай уменьшает участие в финансировании американского долга, а политические сигналы о давлении на независимость ФРС снижают доверие инвесторов к американским облигациям.

Результат — постепенное смещение естественной процентной ставки. Если раньше США долгое время пользовались преимуществами дешевых денег, то теперь рынок готовится к тому, что ставка на 10-летние облигации в пределах 4,5% может стать не исключением, а новой нормой. Это уже оказывает влияние на ипотечные кредиты (до 7%) и изменяет логику корпоративного финансирования.

Напомним, хотя ФРС еще сохраняет рычаги контроля за краткосрочными ставками — а также может снизить его в сентябре — стоимость долгосрочных заимствований все больше определяется макротенденциями. Снижение производительности, демографическое смещение, ограниченное участие международных партнеров — все это создает новую структуру финансового рынка, где политические решения играют меньшую роль, чем раньше.