Китайская дефляция замедляется, но не исчезает: август показал первые признаки стабилизации

В августе 2025 года Китай зафиксировал первое за полгода замедление дефляционного давления на производство, однако признаки стабилизации остаются хрупкими. Индекс цен производителей (PPI) снизился на 2,9% в годовом измерении — меньше июльских 3,6% — что стало наименьшим падением за последние шесть месяцев. В то же время, индекс потребительских цен (CPI) вновь опустился ниже нуля, потеряв 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

Рост базового CPI до 0,9% — наивысшего уровня за полтора года — свидетельствует о частичном эффекте от политики стимулирования внутреннего спроса. Однако дефляция на рынке продуктов питания, в том числе падение цен на овощи более чем на 15%, продолжает тянуть общий индекс вниз. Экономисты указывают на слабое потребительское настроение, избыточные производственные мощности и ограниченный эффект государственных субсидий как ключевые сдерживающие факторы.

В промышленном секторе зафиксирован первый рост цен в добыче угля (+2,8%) и черной металлургии (+2,1%), что может свидетельствовать о локальном оживлении. В то же время цены на товары длительного пользования, включая бытовую технику и ювелирные изделия, выросли на рекордные 4,6% и 8,6% соответственно, что стало самым высоким показателем с начала ведения учета в 2001 году.

Реакция финансовых рынков была сдержанной: доходность 30-летних облигаций осталась стабильной, а курс юаня не претерпел существенных изменений. Аналитики Bloomberg Economics отмечают, что текущее замедление дефляции скорее отражает рыночные ожидания, чем результат системных реформ. Без более глубоких изменений в структуре спроса и производства дефляционный риск может вернуться уже осенью.

Напомним, китайское правительство продолжает кампанию по сокращению избыточных мощностей, однако ее эффективность остается предметом дискуссий. Эксперты отмечают: без масштабного фискального стимулирования и поддержки домохозяйств экономика может остаться в зоне ценовой нестабильности.