Китай сталкивается с экономической тишиной: рецессия без падения ВВП

В 2025 году китайская экономика демонстрирует парадоксальные признаки: официальный рост ВВП на 5,3% в первом полугодии сопровождается дефляционным давлением, слабым кредитованием и общим экономическим застоем. Эксперты все чаще говорят о рецессии балансового типа — явлении, когда чрезмерная задолженность заставляет компании и домохозяйства сокращать расходы, тормозящие экономическую активность, даже без формального падения ВВП.

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

На этой неделе Китай обнародовал серию тревожных показателей: банковские кредиты домохозяйствам снизились, краткосрочные корпоративные ссуды сократились на 550 млрд юаней — впервые с 2016 года. Долгосрочные корпоративные кредиты упали на рекордные 260 млрд юаней. В общем, новое кредитование в июле показало первое сокращение за два десятилетия. И хотя общее социальное финансирование выросло на 9% в годовом исчислении, большая часть этого прироста приходится на государственные облигации, а не на частный сектор.

Это подтверждает опасения, озвученные еще в 2023 году экономистом Ричардом Ку из Nomura, предупреждающим риск «японского сценария» для Китая — когда погашение долгов становится массовой стратегией, а экономика теряет драйверы роста. По словам Ку, «индивидуальное решение сократить долг рационально, но если все делают это одновременно — экономика останавливается».

В ответ на падение кредитной активности китайские власти объявили о новых стимулах — субсидиях на процентные ставки для отдельных предприятий и потребителей. Однако, как отмечает макростратег TD Securities Алекс Лу, Пекин все еще демонстрирует осторожность и не готов к масштабному фискальному вмешательству. Июльское заседание Политбюро не дало четких сигналов по поводу новых мер, что вызывает беспокойство среди инвесторов.

Напомним, на фоне глобальной нестабильности, слабого внутреннего спроса и структурных вызовов — от демографии к недвижимости — Китай оказался в затянувшейся экономической тишине. И хотя формально рецессии нет, ее симптомы уже здесь.