Инфляция и искусственный интеллект Трампа важнее ФРС, — Bloomberg

Сегодня, когда Федеральная резервная система исходит из своей последней политической встречи с долгожданной неизменной позицией, на финансовых рынках есть о чем поговорить. Но большая часть этого не управляется центральным банком. Почти так, как ФРС – это запоздалая мысль, учитывая волну активности со стороны администрации Трампа и чат-бота DeepSeek AI из Китая, который перечеркнул некоторую веру в то, что крупные американские компании станут доминировать над новой технологией.

Об этом сообщает Telegram «Первый Бизнесовый«.

Если бы мне пришлось подытожить мой анализ входящей информации, я бы сказал, что это значительно увеличило риски снижения — по поводу инфляции, шансов на то, что пузырь ШИ лопнет, и даже шансов на рецессию. Итак, давайте рассмотрим это в контексте решения ФРС в среду и того, что это значит для финансовых рынков в будущем.

Учитывая все существующие сейчас макрориски, переход на четверть пункта здесь и политика Федерального резерва на самом деле не имеют значения. Мало того, что такое удержание было ожидаемым, рынки ожидают, что ФРС будет сохранять эту модель удержания в течение неопределенного будущего. Согласно рынкам свопов, первый реальный шанс на снижение ставки – июнь или июль. И даже это спекулятивно, учитывая отсутствие у ФРС уверенности в возвращении инфляции к целевому значению, базовую инфляцию, которая, как ожидается, составит 2,8% в эту пятницу, а также экономику, которая, по словам популярного экономического трекера ФРС Атланты GDPNow , в прошлом году вырос примерно на 2,3% квартал.

Я бы зашел почти так далеко, чтобы сказать, что то, что делает ФРС сейчас, не суть важно. Конечно, вы слышали, как губернатор ФРС Уоллер, президент ФРС Чикаго Гулсби и президент ФРС Нью-Йорка Уильямс говорят о возможности дальнейшего понижения ставок. Однако в реальности, учитывая данные, ФРС была вынуждена удалить любую ссылку на то, что инфляция продвигается к своей цели в 2% в заявлении о политике. По сути, мы не получим сокращений, пока инфляция не снизится дальше, ситуация с рабочими местами не ослабит или влияние политических целей, заявленных администрацией Трампа, не станет очевидным. Из этих трех пунктов я бы больше смотрел роль Трампа.

Учитывая, где мы находимся, когда рынок облигаций нуждается в дальнейшем снижении ставок, а цены на акции оцениваются только в лучшие времена, фискальная и внешняя политика почти не могут представить никаких преимуществ. Никакого. Я имею в виду, что экономика уже растет гораздо выше тренда с высокой инфляцией. Все, что Трамп делает для дальнейшего ускорения роста, с большей вероятностью подтолкнет инфляцию выше и подтолкнет опасения относительно повышения процентных ставок, чем будет рассматриваться как нечто хорошее для финансовых активов. И многое из того, что я слышу от Трампа, звучит как рецепт рецессии.

Возьмите докладную записку, опубликованную вечером в понедельник, которая приостанавливает сотни миллиардов долларов федеральных грантов и ссуд. Bloomberg сообщил, что «по меньшей мере 20 штатов столкнулись с проблемами доступа к системе Medicaid… Сенатор от Орегона Рон Вайден опубликовал сообщение о том, что его сотрудники подтвердили сообщение о том, что порталы Medicaid были недоступны во всех 50 штатах». Или воспользуйтесь предложением, о котором сообщается, позволить федеральным работникам работать удаленно — но только если они согласятся оставить работу. И то и другое плохо влияет на доходы частного сектора.

Белый дом отменил замораживание грантов в среду, неожиданно сменив. Но шквал действий сеет хаос и создает риск конституционного кризиса по отношению к тому, кто, Конгресс или президент, имеет полномочия для таких действий. Судья заблокировал приказ за несколько минут до того, как он вступил в силу. Но с точки зрения рынков сообщение понятно: административно сейчас в правительстве США может произойти практически все, что угодно. Мы могли видеть миллионы федеральных служащих без зарплаты, миллионы работников сельского хозяйства или строителей, которые появлялись менее надежно из-за страха проблем с иммиграцией, и мы могли видеть тарифы практически для любой страны по какой-либо причине — как показывают споры с Данией и Колумбией.

Дональд Трамп считает, что эта непредсказуемость – его главный козел в долгосрочной перспективе для получения доходов от противников. Но один из этих эпизодов приведет к неправильному политическому шагу со стороны США или за рубежом с неведомыми экономическими последствиями. Для рынка, который понес триллионы долларов потери только из-за раскрытия китайского чат-бота ИИ, это большой риск снижения.

Напомним, Nvidia Corp., ведущий поставщик чипов для обучения программному обеспечению искусственного интеллекта, высоко оценила новую модель, выпущенную китайским стартапом DeepSeek.