Государственный долг Украины бьет исторический рекорд: между долговой ловушкой и стратегическим ресурсом

По состоянию на конец июля 2025 года совокупный государственный и гарантированный государством долг Украины достиг рекордной отметки — 7,77 трлн. гривен, или почти $172 млрд. в долларовом эквиваленте. Это самый высокий показатель за всю историю независимости, превышающий даже пиковые значения 2022-2023 годов, когда страна находилась в активной фазе войны.

Основная часть долга — более 75% — составляет внешнее финансирование, в том числе кредиты от МВФ, ЕС, Всемирного банка и других международных партнеров. Внутренний долг, представленный преимущественно облигациями внутреннего государственного займа, составляет около 25%. Гарантированный долг, то есть обязательства, за которые государство отвечает в случае неплатежеспособности третьих лиц, составляет немногим менее 4%.

Причины такого роста – многофакторные. Во-первых, Украина продолжает финансировать бюджет военного времени, включающий расходы на оборону, социальные программы и восстановление инфраструктуры. Во-вторых, девальвация гривни по отношению к доллару и евро увеличивает номинальную стоимость долга в национальной валюте. В-третьих, правительство активно привлекает внешнюю помощь — только в 2025 году ожидается более 30 млрд евро поддержки от Европейского Союза.

Экономисты разделились в оценках: часть считает, что Украина приближается к долговой ловушке, когда обслуживание долга становится излишним бременем для бюджета. Другие отмечают, что в условиях войны внешнее финансирование — это стратегический инструмент выживания, который позволяет избежать дефолта и поддерживать макрофинансовую стабильность.

Напомним, по оценкам аналитиков, соотношение долга к ВВП Украины превышает 90%, что является критическим уровнем для развивающихся стран. В то же время Министерство финансов уверяет, что все обязательства обслуживаются вовремя, а структура долга контролируется. Правительство также работает над запуском накопительной пенсионной системы, которая должна снизить зависимость от внешних заимствований в долгосрочной перспективе.